自 1977 年起
我们一直致力于为客户提供
长久稳定的卓越业绩

[vc_row][vc_column width=”1/1″][vc_column_text]

常见问题答疑

[/vc_column_text][vc_column_text]

Q1. 为什么我需要专业的投资组合管理人?
借助专业管理,您将可能取得卓越的投资组合业绩。
作为专业的投资组合管理人,盖文•罗斯有限公司全身心投入于此项事业,长期精心研究成百上千家公司,积累了数十年的从业经验与智慧。
“我每周要花60个小时来研究投资,而多数人都有自己的工作或其他事情要做。从广泛意义上讲,如果没有大量的阅读,我想你不可能成为真正出色的投资人。我就是阅读,一整天不停地阅读。我看了数百份年度报告。我每年要研究数千家公司。我得对很多公司的动态有所了解。”
沃伦·巴菲特
Back to top

Q2. 我们的投资组合管理服务为何比银行财富经理、理财规划师和股票经纪人所能提供的服务更加卓越?
盖文•罗斯有限公司是一家独立的投资组合管理服务公司,专注于服务投资澳大利亚股市投资组合的高净值人士。我们根据您的个人要求,量身定制和管理您的股票组合。这种方式更有效、成本更低,也能带来更大收益。我们的卓越业绩便是有力的证明。

 

银行财富经理和理财规划师通过管理基金(很多是内部基金)来投资,而这会增加额外的不透明费用。您每年支出的总费用,会在不经意间攀升至3%甚至更高!经纪人买卖股票,看中的是能产生佣金。此外,利益冲突问题也会影响银行、经纪人和理财规划师给出的专业意见与其业绩表现。

 

多数投资组合服务机构把客户的钱投入到自己的内部管理基金池里。总体而言,绝大多数的澳大利亚活跃型管理基金,表现要差于股市。

“很多经纪人关心的是这个月他们的总收入有多少,而不关心客户能否获得长期收益……经纪人用“可交易性”和“流动性”,为那些股票成交量较高的公司高唱赞歌。但投资者要认识到的是,对庄家有利的东西总是对赌客不利。

Back to top

Q3. 盖文•罗斯有限公司提供什么样的理财规划意见?我们是有着数十年服务于高净值客户经验的专业公司,业务遍及理财规划、税务规划、养老公积金、家庭信托和遗产规划。当您成为我们的客户后,我们会为您全面分析以上各情况,并会与您的专业顾问协调,确保优化您的情况。

盖文•罗斯曾于1992年至2000年,在墨尔本大学教授理财规划知识

Back to top

Q4.  管理基金不想让你知道的七大缺点” A. 管理基金也称为联合投资、管理投资、管理产品、股权信托、共同基金。它们由银行财富经理、理财规划师和股票经纪人销售。管理基金的主要缺点包括:

 

  1. 新投资者买进先前存在的资本利得

这其中存在重大税务问题。新投资者继承了基金持有股票尚未实现的资本利得,在股票出售时就要缴纳这些资本利得相对应的税收!此外,新投资者稀释了未实现的资本亏损,损害了现有基金单位持有人的利益,使资本亏损不能分配给单位持有人来抵消基金外的资本利得。

 

  1. 管理基金表现差于股市

总体而言,绝大多数活跃型管理基金的表现要差于股市。表现差于股市的原因在于,多数活跃型管理基金由于担心表现落后于股市而导致投资者赎回,因而遵循的是只与股市同步的事实指数投资策略。林林总总的费用、高昂的成交量交易成本以及现金储备要求,也进一步拉低了基金表现。

 

“你的投资者【管理基金】常常属于真正意义上的主动管理型指数投资者,这种情况下你就被人当傻子耍了。这些家伙把85%的资产投资于指数,坐收高额的费用。”

 

沃伦·巴菲特

 

  1. 高收费结构

管理基金存在林林总总的收费项目,很多都不透明,包括进入-退出费、管理费、表现费、买卖溢价、交易费、行政费、托管费、保管费、平台费和母基金费。您每年支出的总费用,会在不经意间攀升至3%甚至更高!

 

  1. 缺乏透明度

管理基金缺乏透明度,这是因为它的资本、收入和费用都混合成单一的数字,即单元价格。理论上讲,您被蒙在鼓里,根本无法预算。如果是直接持有股票组合,您就能准确了解自己的资本价值和股利,也就能相应地做好预算。

 

  1. 缺乏直接持有股票所具有的安全性

最安全的方法,自然是把股票所有权直接登记在您自己的名下。

 

  1. 现金储备效率低下

管理基金必须保留一定现金储备才能应对赎回。新投入管理基金的资金,也需要一定时间才能进行投资。以现金方式持有部分基金资产,意味着基金始终都存在投资不足的情况,也就丧失了持有股票所能带来的全部增长潜力。这也是造成基金表现跑输大盘的另一个因素。

 

  1. 资本利得税造成的投资锁定

您可能会被锁定在某个管理基金里,这是因为在您决定把钱投在其他地方时,您就要被迫赎回,并缴纳可能产生的资本利得税。而直接持有的股票组合,却没有这样的限制。

Back to top

Q5. 指数基金
指数基金的分散投资特点非常显著。指数基金按照股票价值在股市指数的比例,成正比购进股票,因此它们能够反映出股市的表现。这类基金收取的费用非常低廉,且无需聘用投资经理人和分析师。相对于费用高昂且总体表现劣于股市的活跃型管理基金而言,指数基金是更好的选择。

 

但是,指数基金也有着自己的硬伤。由于指数基金机械地购买整个股市的股票,因此它们会买到“好股、差股和劣股”——被低估、平庸和被高估的股票。而在盖文•罗斯有限公司,我们只注重于买进价值被低估的股票,这也是我们取得卓越业绩的原因所在。

 

“我对分散投资持有两个观点。分散投资是无知者对自己的自我保护。它等同于承认你不知道自己在做什么。但对于那些明白自己在做什么的人来说,这并没有什么意义。如果你是专业投资者,那我建议你要大量集中投资。对其他人来说,如果你不善此道,那就彻底分散投资吧。费用较低的指数基金能够帮助你实现这个目标。这并没有什么错。不过你只能通过它获得平均收益。”

Back to top

Q6. 有哪两种主要的投资选择?

投资方案主要分为两大类。第一类是 生产性资产,如企业(股票只是企业所有权中的小部分)和房地产。依托生产性资产,您有望通过利润、租金和资本价值的增长而获得回报。

第二个投资类别是 货币性“只付利息”资产,如银行存款、政府或企业债券。货币性资产可确保您取得利息收入,并在到期时取回票面资本。但是,只付利息型资产总是受到通货膨胀的侵蚀。

第三个投资类别是非生产性“另类”资产,如黄金、艺术品和其他大宗商品。这些资产永远不会产生任何收入,但之所以购买这类资产,是寄望于日后有人以更高的价格来购买。

什么是资产配置?

一般来讲,对大多数人而言,投资都选择上述前两个类别,并在这些类别中选择合适的股票、房地产或只付利息型投资产品。

“您需要警惕银行财富经理和理财规划师利用“资产配置”销售说明,销售各类费用高昂、不透明的联合基金以及管理投资产品。这些产品中很多都是其内部产品,而这类销售说明总是以讨论全球宏观经济和分散投资为卖点。

“销售人员喜欢把投资分成不同类别。这是一种销售投资意见的好办法,但不是投资的好办法。投资咨询机构的典型做法是搬出他们的经济学家,向您介绍宏观经济大局。然后他们就以此为基础开始接下来的工作。在我们看来,这样做毫无意义。……我对预言之类毫无兴趣。没有人知道一年或两年后的经济会是什么样……我们从来没有因为宏观经济或者政治环境原因而放弃购入有吸引力的股票。事实上,在做决定时,我们从来没有考虑过这些因素。”

沃伦·巴菲特

 国际投资怎么样?

澳大利亚投资者应先考虑投资澳大利亚的巨大优势:

澳大利亚公司缴纳的30%利润税,由税务局通过股利退还给澳大利亚居民纳税人。这是一项巨大的优势,能大幅提升收入水平,在全球范围内独一无二。

此外,本土投资没有外汇风险,不会给您增添复杂性和不确定性,便于您用澳元承担生活各项支出。

澳利亚股市规模居全球第八,是全球最具吸引力的股市之一,汇集了众多优秀公司和投资机遇。

 

澳大利亚是最受喜爱的国家和经济体之一。这里拥有稳定的西方民主和法治制度、庞大的矿产财富、强劲的人口增长和AAA级信用评定

Back to top

Q7.为什么股市的每日波动不会让人致富或变穷?

A. 股市每日(甚至每月或每年)的波动并不会让慎微的 投资者变富或变穷?事实上,只有企业内在价值的变 化才能做到这一点。股票有着自己的市场价格,也有 着自己内在、真实或真正的价值。市场价格会随着市 场情绪的变化而上下波动。但是,只有在企业的基础

面——未来获利潜力——发生变化时,股票的内在价 值才会发生变化。价值投资者不会关心日常价格的波 动(除非其被迫在困难时出售)。真正的投资者,只关心 企业内在价值的变化。股市可能无视企业某一日的内 在价值,但长期来看它终将反映出来。

 

重要的是,要牢记虽然股价总是上下波动,但公司支

付的股利通常会保持稳定,而且会随着时间而增长。

公司董事的主要关注点,是每年提高利润和股利。

Back to top

Q8.盖文•罗斯有限公司是价值驱动与风险规避型公司, 这是什么意思?

A. 价值驱动是指我们只会根据对股票内在、真实或真 正价值的评估,购买自己认为股价合理的股票。风险规避是指我们不会购买经我们认定为价值被高估的股票,即使市场情绪利好这类股票走高(如在牛市行情中)。我们不投机,也不冒那些愚蠢的风险。

Back to top

Q9.是什么因素让某一公司成为“高价值”投资选择?

A. 我们的卓越业绩,来源于我们卓越的价值分析。 按照沃伦•巴菲特的说法,公司必须具备多项财务和软 实力特点,才能符合“高价值”投资的条件。这些特点包 括:公司必须具备持久的竞争优势、高资本回报率, 稳健的财务状况、诚实且能力出众的管理人员,当然 公司的股票价格也要诱人。接下来,我们会问三个关

键的“高说服性”问题:

购入这只股票,是不是好于增加现有股票仓位?

我是不是要出售部分股票组合来投资这只股票?

我是不是准备在未来十年内,将相当规模的财富投资

 

于这只股票?

真实情况是,全世界并没有那么多优秀的企业,更不 用说那些价格诱人的优秀企业了。机会总是以不同的形式出现。例如,整个股市可能会像2008年全球金融危机来袭时那样崩盘。恐惧情绪笼 罩股市,优秀企业股价低廉。而在优秀企业遇到异常状况,导致股票被错误评估时,机会也会出现。市场会习惯性地对负面新闻做出过激反应。此外,在新产品或新技术出现时占得先机,也能带来投资机会。关键在于,要怀着求知的心态不断搜寻,并做好在遇到极其有利之机会时大力投资的准备。

“对公司展开价值评估的奇妙之处,在于你的能力会随着岁月沉积而不断升华。如果你从40年前就开始,那你现在已经掌握了大量的企业运作知识。虽然你无法100%确定任何事,但事情总会水到渠成,不时地发生在你面前。”

沃伦·巴菲特

Back to top

Q10.为什么说确定“内在价值”是一项需要投入科学、艺术和经验的工作?

A. 人们可以利用企业的预期增长率来预测企业的收入和最终价值——即可以在企业寿命期内取出的全部现金,然后通过贴现现金流,得出现有“内在”价值数据。在收入和到期价值固定并已知的情况下,例如评估政府债券价值时,更是可以这样做。但是,企业的未来收入和最终价值只是基于假定情况的预测,存在不确定性。做出这样的假定,需要良好的判断和丰富的经验。

企业、房地产、农场等任何投资资产都可以看成是浮动利率债券,并可相应地做出价值评估。事实上,这也是所有投资资产价值的根本基础(无论是否得到正式认可)。这就是利率走向为何如此重要的原因,因为它能影响所有投资的价值。

Back to top

Q11.什么是“贴现价值”?

A. 投资的真实、真正或内在价值的定义是“可以在企业剩余寿命期内取出之所有现金的贴现价值”。贴现率反过来就是复合利率。今天的1美元,价值要比10年后收到的1美元更高,这是因为今天的1美元可以获得利息,经过复合计息后价值会超过10年后的1美元。同样,如果用今天的现金来兑换10年后的1美元,那么也要按照今天持有1美元所能获取的利率来进行“折现”。在评估企业价值时,用来折现的利率是“无风险的”

长期政府债券利率。不过,这里就需要判断政府债券

利率是否过高或过低。

Back to top

Q12.我的风险状况是什么?

“每个人都有着同样的目标——那就是以最低的风险,获得高于最初的财富。”

沃伦·巴菲特

A. 每个人都想要挣钱。没有人愿意亏钱。但是,要想做到“无风险”并不容易,因此务必要提防那些声称“无风险”的投资建议。这里介绍一些法则。要始终持有非常充足的“可随时动用的”现金储备。股票和房地产受到市场波动的影响,这种影响可能非常剧烈、广泛和不可预测。因此,若股票价格的短期剧烈下跌会导致您

的财务或情绪压力剧增,那么您就不应该持有股票。若您准备投资股票或房地产,那就要抱着长期(10年或以上)持有这类资产的投资心态。虽然股价总是上下波动,但要记住股票发放的股利收入通常会保持稳定,而且会随着时间而增长。如果您确实想要投资债券类证券,那就选择银行定期存款,避免费用高昂的管理类产品债券基金。要注意通货膨胀。要警惕“风险剖析类”问卷,这些问卷通常都用来销售管理类产品。

“若普通股价值在短期内下跌50%会导致您的压力剧增,那么您就不应该持有这类股票。按照哈里·杜鲁门的说法——“受不了热,你就别呆在厨房里。”……我一生中经历过三次伯克希尔【巴菲特自己的投资公司】股票下跌50%的情况。我觉得很糟糕吗?不,我喜欢这样。我买了更多的股票。所以我不会通过伯克希尔的市场价格来评判它的表现,我只通过我自己企业的经营方式来判断。”

沃伦·巴菲特

Back to top

Q13.有何投资风险?

A. 所有投资都伴随着风险,无论是股票(企业破产)、房地产(楼房贬值、土地退化)或政府债券(通货膨胀)。股票和房地产受到市场波动的影响可能会非常剧烈、广泛和不可预测。不过,有些人会说股票和房地产是“风险”资产,政府债券是“安全”投资,这种说法也是很虚伪的。通货膨胀具有隐伏性,肯定会损害购买力。过去10年来,澳大利亚、美国、欧盟和英国的通货膨胀率分别是31%、26%、20%和28%。随着时间的流逝,利润和租金的增长有望带动股票和

房地产资本价值和收入的增长。政府和企业债券、银行存款和其他“只付利息型”投资产品只能收回其票面资本,购买力都将会受到通货膨胀的侵蚀。

Back to top[/vc_column_text][/vc_column][/vc_row]

最新的知识


钱要花的值

钱要花的值 购买股票时,我们真正要考虑的问题是,我所买入的股票价值...

管理基金?管理陷阱!

管理基金?管理陷阱! “管理基金的资金管理者故意操纵数字并欺骗投资者...

投资的真相与偏见

投资的真相与偏见 “与创造高经济回报相比,大部分投资顾问更擅长制造...