(Last Updated On: 十一月 9, 2018)

投资的真相与偏见

与创造高经济回报相比,大部分投资顾问更擅长制造高额收费。事实上,他们的核心竞争力是推销之术。” 巴菲特

英国皇家金融委员,银行,养老金和金融服务不当行为部门声明,由于投资行业的结构和收取佣金和费用,获得无偏见的投资建议是一项挑战。

管理基金

管理基金也被成为托管投资,被管理产品,内部资金,汇集投资,股权信托,共同基金。它们由隐含财富顾问,理财规划师和股票经纪人出售。

管理基金需要收取许多费用,包括入场费,管理费,表现费,买卖差价,交易费用,管理费用,受托人费用,托管费用,平台费用以及基金费用等。

除了银行财富顾问和理财规划师费用之外,投资者需要仪式到它们正在支付这些基本的被管理产品的费用和成本。

您所支付的费用可以在您不知情的情况下轻松被累计到3%或者更高。

所有的投资收入,甚至更多,都可能被用于支付管理费用。这个行业由于不透明而绕过了这个问题。费用,收入和资本都混合在一个数字,即单价中。每个月的管理费是自动扣除的,数额却隐藏在单价中。市场与单价随着时间的推移而上升,所以投资者并不知道扣除的费用。

令人惊讶的是,投资者是否拥有100万美元或1亿美元以上并不重要,我们发现很多高端人士也会投资于管理基金。

低于市场表现

金融业内被保守得最好的秘密是,管理基金总体上表现落后于市场!

管理基金销售人员通过对“基准”的掩饰隐瞒了这种不佳的表现。

风险评估

银行财富顾问,理财规划师和股票经纪人销售管理产品时,首先对客户进行“心理”问卷调查,以确定“风险状况”。根据您对风险,价格波动,多元化,通货膨胀等问题的回答,推荐一系列被管理产品,它们“符合您的风险状况”。

但是,回答问卷真的可以确定您的“风险状况”吗?或者,这真是一种销售手段,可以向您推销“风险匹配”的不透明高费用管理产品?请记住,你的决定会影响你的财富和生活水平,也许会影响你的余生。

多样化

所有投资都以价值开始和结束。市场会波动,但价值是尘埃落定时留在手中的东西。以太高的价格(或更糟糕的价格)购买的大量股票或财产永远不会是一笔成功的投资。

“你的利润其实在购买时就获得了。” 巴菲特

但如果你是一名管理基金销售人员,多样化和“资产配置”常常被强调为投资建议的基本原则。原因很明显,如果所有的投资者都希望实现多元化,那么一支低成本指数基金将在通过覆盖整个市场来提供这个需求。但是对于一个单一产品,销售者不能收取高额费用。

因此,多样化(当然你需要专家的建议)在一系列具有不同“投资风格”的 管理产品中被指出。例如自上而下,自下而上,动力强劲,大盘股,小盘股,成长性,收益等等。

销售人员喜欢将投资分为几类。这是销售投资建议的好方法,但不是一种好的投资方式。一个典型的投资顾问组织走出去,他们带出他们的经济学家,他给你这个宏大的宏观图景。他们开始从那里开始工作。资产配置建议 – 股票的65%,债券和现金的一定比例 – 完全是废话。我们对类别本身不感兴趣。我们对价值感兴趣。”巴菲特

多元化是防止无知的保护……。我不明白为什么投资者选择把钱投入到他认为排在第20名的公司中,而不是简单地将这些资金加入他的最佳选择 – 他理解最好的业务,而这正是风险最小而盈利潜力最大的选择。巴菲特

当然,某种程度的多样化是必须的,因为没有人想“把所有鸡蛋都放在同一个篮子里”。

宏观经济

所有这些关于管理基金的建议都包含在宏观经济世界观中。但没有人知道从现在开始的一年或两年后世界经济将会是什么样子,那么为什么浪费时间来谈论它呢。真正的投资建议重点关注购买企业(股票是构成企业的一部分),以及可以在任何经济环境中保值的财产。

我会忽略掉每天的财经新闻,如果标题中有一些内容,如’我认为明年世界将会是什么样’,我就不会阅读这篇文章了。我可以把阅读这类文章的时间用来分析公司。我对预言不感兴趣。没有人知道从现在开始一年或者两年后的经济情况会怎样……由于宏观或政治环境的原因,我们从未放弃过有吸引力的购买行为。事实上,当我们做出决定时,这些主题永远不会出现。“ 巴菲特

以风险概况,多样化和投资风格为中心的建议旨在销售管理产品。

真诚的投资建议会以在适宜您选择范围内的特定的股票,房地产或仅利息收益的投资为中心,并同时分析它们将带来的收入和增长。您需要了解这些,才能做出相关的明智决策。

基金表现费– 搭便车问题

一些管理基金,对冲基金和私募股权基金收取20%左右的业绩费(即任何资本收益的20%),在此之上还有2.0%的年度管理费。

绩效费存在的理由是它使基金经理的利益与投资者的利益保持一致!

而现实情况是,经理已经获得了丰厚的报酬,而且表现费是对投资者资本的搭便车,对基金经理们没有任何缺点和风险。这就如一枚硬币的两面,正面基金经理获胜,反面投资者损失。

股票经纪

佣金是一种明显的偏见。股票经纪人有一个薪酬体系,必须鼓励客户尽可能多地买卖股票,以产生经纪业务。对于他们来说,长期投资绝不适用。

除了股票之外,经纪人还出售含有潜在不透明费用的管理基金产品。

“许多经纪人更关心的是他们本月的总收益,而不是他们的客户从长远来看是否获益了……经纪人利用‘市场化’和‘流动性’这样的条款,赢得了股票交易额高的公司的赞誉。但投资者应该明白,对赌场主有利的事情对客户来说并不好。” 巴菲特 

家族办公室

家庭办公室最初由超级富裕的家庭设立,负责管理他们的事务,然后扩展至邀请其他超富裕家庭与他们一起投资。在我们的观察中,大多数家族办公室都是精心设计的“财富顾问”,向超级富豪销售管理基金产品。

他们的主要投资和收入来源是集体管理产品,许多来自公司内部,它们具有潜在的不透明成本,高费用,不利于合理避税和低于市场表现等劣势。

要小心那些用美好幻想来迷惑你的狡猾助手……富有百万的人(感觉生活中充满了通过他们的努力而获得的好成绩)常愿意听取来自高收费经理的警笛声。而这些建议经常是深奥的胡言乱语……那些无法填满你口袋的人会自信地填满你的耳朵。“ 巴菲特

以上也许可以用一句谚语来总结:“傻瓜和他的财富总会很快分开”。

Gavin Ross&Co提供高端家族办公室服务。

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